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                      姚約茜:海外投資新機遇 | 各地QDLP政策對比
                      發布日期:2021-05-08
                      姚約茜

                      德衡律師集團高級合伙人




                      引 言





                      海南省地方金融監督管理局會同國家外匯管理局海南省分局、海南省市場監管局、海南證監局于4月8日聯合印發了《海南省開展合格境內有限合伙人(QDLP)境外投資試點工作暫行辦法》,而在2020年海南省已頒布了《海南省關于開展合格境外有限合伙人(QFLP)境內股權投資暫行辦法》,這意味著海南試點跨境投資雙向高速公路已正式通車。


                      本文將從概念簡述、QDLP發展歷程、試點資格申請條件比對、QDLP試點資格申請流程四方面對QDLP制度進行介紹。




                      概念簡述


                      目前我國境內投資者通過購匯出境投資的路徑如下:


                      1. ODI (outbound direct investment)


                      即對外直接投資(ODI),指我國國內企業、團體在境外以現金、實物、無形資產等方式投資,并以控制國(境)外企業的經營管理權為核心的經濟活動的一種對外投資方式,實施ODI,需要依據實際情況獲得商務部門境外投資行為的核準/備案、發改委對境外投資項目的核準/備案,以及銀行外匯登記。


                      2. QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)


                      即合格境內機構投資者,指經中國證券監督管理委員會批準在中國境內募集資金,運用所募集的部分或者全部資金以資產組合方式進行境外證券投資管理的境內基金管理公司和證券公司等機構。目前我國QDII的主體僅限于商業銀行、證券公司、基金管理公司、保險機構、信托公司等金融機構;其投資范圍以境外二級證券市場投資為主,并受到一定程度的限制。


                      3. QDLP (Qualified Domestic Limited Partnership)


                      即合格境內有限合伙人,指在境內面向合格境內有限合伙人募集資金,設立QDLP基金,然后將募集所得的資金在其獲批的外匯額度內進行境外投資。QDLP基金按照相應制度,可以投資于證券投資基金(公募基金,PE基金,海外另類資產包括對沖基金、私募股權基金,REITS、不良信用資產等均可)。


                      4. QDIE (Qualified Domestic Investor Enterprise)


                      即合格的境內投資企業/合格的境內投資者境外投資,指在中國人民幣資本項目項下尚未實現自由兌換的情況下,符合條件的投資管理機構經中國境內有關部門批準,面向中國境內投資者募集資金對中國境外的投資標的進行投資的一項制度安排。



                      各地QDLP試點的發展



                      QDLP試點資格申請條件之對比——上海、海南、深圳(QDIE)、深圳(QDIE)【征求稿】



                      QDLP/QDIE基金管理人




                      QDLP/QDIE基金



                      QDLP試點資格申請流程——以海南省為例子



                      1.省金融監管部門組織外匯管理、省市場監管、證券監管、發改和商務等部門共同審核;


                      2. 首批試點基金管理企業及試點基金申請,省金融監管部門需將首批試點企業名單及首次試點額度建議報省政府同意后,方可向申請人出具同意開展首批試點、給予試點額度的書面意見。


                      3.(1)于省市場監管部門辦理登記注冊;


                      (2)到中國證券投資基金業協會辦理登記備案手續;


                      (3)注冊設立后30個自然日內向省金融監管部門報送試點基金管理企業及試點基金的營業執照、公司章程/合伙協議、委托管理協議、托管協議、境內托管人與境外資產托管人簽署的代理協議(如有),并抄送外匯管理部門和證券監管部門;


                      (4)資本金繳足后30個自然日內提供實際繳付注冊資本金憑證;


                      (5)試點基金管理企業在取得試點資格以及對外投資額度后,應持獲準試點書面意見到外匯管理部門辦理外匯登記。



                      結 語


                      剛頒發的《海南省開展合格境內有限合伙人(QDLP)境外投資試點工作暫行辦法》中體現著 QDLP基金管理企業設立“門檻低”, 試點基金境外“投向廣”、 單家試點基金管理企業的額度申請和單個項目的投資額度“無限制”、 對外投資余額管理“更靈活”這四個亮點。外匯管理局也不斷發聲,將擴大QDLP/QDIE的試點規模和試點范圍。作為對QDII、ODI等傳統境外投資方式的有益補充,QDLP/QDIE制度的發展將為境內投資者進行海外投資及跨境財富管理開辟新通道,進一步激發市場主體活力,也將不斷促進我國資產管理領域對外開放。


                      參考文獻

                      [1] 海南省開展合格境內有限合伙人(QDLP)境外投資試點工作暫行辦法http://www.hainan.gov.cn/hainan/tzl/202104/d8cd2dd416a54b7191c0cfdc4e8571f3.shtml

                      [2] 海南省關于開展合格境外有限合伙人(QFLP)境內股權投資暫行辦法http://jrj.hainan.gov.cn/sjrb/jrzc/202010/9647d0e7aa6049888207dde2dae8c671.shtml

                      [3] 我省試點跨境投資雙向“高速公路”通車http://www.hainan.gov.cn/hainan/5309/202104/492f6ba1cc1e4973a85b9241bd7d5d87.shtml

                      [4] 上海合格境內有限合伙人(QDLP)試點擴容http://www.pudong.gov.cn/shpd/department/20201209/019008003_dcb90124-ace6-404f-a92a-7ae8d5ce4cf6.htm

                      [5] 支持跨境股權投資 深圳QDIE試點再擴容http://www.safe.gov.cn/shenzhen/2020/1208/793.html

                      [6] 國家外匯管理局批復青島市開展QDLP對外投資試點業務http://jrb.qingdao.gov.cn/n26118648/n32560910/210406115707700031.html

                      [7] 北京QDLP試點規模進一步擴大,投資范圍涵蓋REITs等https://www.bjnews.com.cn/detail/160713346915588.html

                      [8] 外匯局再推六項舉措支持海南自由貿易港建設http://www.safe.gov.cn/hainan/2020/0214/1107.html

                      [9] 國家外匯管理局重慶外匯管理部關于印發資本項目外匯管理改革創新試點相關操作指引的通知http://www.safe.gov.cn/chongqing/2020/0927/1615.html

                      [10] 國家外匯管理局同意在廣東省開展合格境內有限合伙人(QDLP)試點http://www.safe.gov.cn/guangdong/2021/0401/1999.html

                      [11] 國家外匯管理局批復同意在江蘇省開展QDLP對外投資試點http://nanjing.pbc.gov.cn/nanjing/117525/4220882/index.html

                      圖片




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                      作者簡介

                      姚約茜

                      德衡律師集團高級合伙人、跨境投資并購業務中心總監

                      擅長領域:境內外兼并收購、外商直接投資、私募股權新經濟行業相關法律事務


                      執業資格:中國執業律師、美國紐約州職業律師


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